读财报第五期38天的学习，已经进行到第21天，五大数字力模块的学习，已经完成第三个模块。
所以，学习未知的事物，并没有我们想象中那么困难。
你以为很难做到的事情，做了才发现那只是“你以为”。
把大目标分解成小目标，把几个月分解成每一天，然后把每天都做到就可以了。
今天有幸，和早餐王子陈厚通话半小时，他的建议足以让我下定决心改变现在的生活，但最先需要作出改变的一定是我自己，不论是思维还是行动。
选择比努力重要，高手加持的选择，更重要的是“现在就开始去做”。go!go!go!我的2018！
就唠叨这儿，言归正传，看图：
这一周，我们学习了第三部分“盈利能力”，从六个指标中判断一家公司到底做的“是不是一门好生意！”
一、基础知识回顾
“盈利能力”中的6个指标：毛利率、营业利润率／营业费用率、经营安全边际率、净利率、每股收益、净资产收益率。
一张图表，回顾以上6个指标的概念、公式、判断标准及权重占比：
二、各指标实例比较
看财报除了明白各项指标意义、标准之外，还要学会做比较：行业之间做比较、同行业做比较、与自身往年业绩做比较、这几项指标之间做比较。下面我们一起来看实例：
1、行业之间“毛利率”的比较
毛利率的高低和行业有很大关系。
（1）生物制药行业，普遍毛利率都很高，行业五年平均达到62.8%。
（2）白酒行业也不错，五年平均毛利率能达到62.7%，和生物制药行业不相上下。
（3）钢铁行业2014之后因为面临产业升级、能源约束、环境约束等问题而发展放缓，整个行业公司的毛利率在2015年急速下坡，但就算2016年回暖，毛利率也就在10%以下，行业五年平均毛利率只有不到6%。
（4）除了关心比率，有时间继续深入研究公司的具体数额。比如贵州茅台的毛利（营业收入-营业成本）2009年为87.2亿，逐年上涨，2016年达到354.5亿，涨幅近4倍，不仅反映出公司极强的竞争力，同时也展现出公司强大的盈利能力。
2、白酒行业“营业利润率/营业费用率”的比较
（1）在“白酒”行业里，哪些公司的利润率比较高，费用又比较省呢？一起来看：
贵州茅台五年平均有68.39%的高利润率，洋河股份、五粮液也很厉害，都超过了40%。
（2）具体到数额上，“贵州茅台”2009年“营业利润”为60.8亿，2016年为242.7亿，涨幅也为4倍，与前面毛利润呈现相同的趋势，两个指标均表现出其强大的盈利能力。
（3）再来看看“白酒行业”的五年平均费用率：
从费用上来说，白酒行业普遍都>20%，可能行业广告费用都很高。
3、经营安全边际率
（1）“贵州茅台”和“洋河股份”的安全边际率都超过60%，盈利空间非常大。
（2）但“贵州茅台“不仅仅盈利空间大，它手上钱还特别多，结合第一模块知识，它的“现金占资产比率”非常高。这点上，洋河股份虽然还不错，但和茅台相比是没有啥明显优势的。
一家公司应该具备长期稳定的获利能力，才能抵抗景气波动、持续存活下来。
我们投资的时候，也要从财报中去寻找更多这种类型的公司，即“经营安全边际高、手上现金充足！”
4、净资产收益率（ROE）
（1）从五年各公司指标中，发现白酒行业在2012年是白酒高峰期，整个行业的ROE指标都特别高。
2013年开始白酒行业深度调整，ROE整体下滑，但茅台仍然是一枝独秀。这两年逐渐减少，但行业领头的还是“贵州茅台”。
(2)净利率：除了上面分析的几个指标，还有“净利率”，课程中我们讲到了“博士眼镜”，虽然有高达70%的毛利率，但净利率却不足10%，具体请查阅五期D18资料https://shimo.im/docs/SvhmVABEA7IlBgGJ/ 「五期D18：净利率」访问密码 avbj
而“贵州茅台”的不仅五年“毛利率”都超过90%，五年“净利率”也基本在逆天的50%左右。是不是一门好生意、是不是赚钱，一目了然。
从上面的分析中，我们看到了“贵州茅台”作为品牌化消费型企业巨大的盈利能力。这些是我对近期学习的关于“盈利能力”几个指标的横向举例，并不全面，欢迎大家补充。
学以致用，期待大家用学习到的财报知识分析关心的公司，给战友们带来更多的公司解读。
三、巴菲特非常重视的三个指标总结
（1）长期稳定的获利能力：这就是他经常提到的“护城河”的概念，也是我们这几天学习的重点。
（2）自由的现金流量：即现金为王！
（3）股东报酬率（ROE）：>20%非常好！<7%不要投！优秀的企业往往有一个共性：拥有长期的、可持续的高ROE。
四、今日总结
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