美联储将在明年加息三次，这是市场普遍的预期，也就是美国货币政策逐步走进紧缩期。美国加息不仅影响本国还影响着全球各个经济体，现在已经有不少国家跟着美国加息了，这意味着全球都将进入货币紧缩周期，各种投资资产的收益也会产生很大变化。下面介绍一个简单易行的资产配置调整策略（浮动收益类，不包含债权等固定收益类资产）。
——紧缩周期——
当美联储连续加息使美国进入货币政策紧缩周期时，历史数据表明股票收益将比货币政策扩张周期（降息周期）下降不少，原因是加息会使投资者融资利率升高从而降低加杠杆投资股票的意愿，而且加息会使得企业融资成本升高、利润降低从而影响股价上涨幅度。美国加息导致全球各主要经济体跟随其进入货币政策紧缩周期，这会使各国的股票市场都不会像货币政策扩张周期时那样能够获得较高收益。个人投资者在周期转换过程中应及时调整自己的资产配置，避免因宏观经济变化导致的收益大幅降低。
来看看其它大类资产在不同货币政策周期的表现。比如大宗商品，在美联储货币政策扩张周期的表现是非常差的（负收益），而在货币政策紧缩周期却表现得比股票要好很多。为什么会这样呢？美联储加息的目的是控制通货膨胀，而通货膨胀的一部分因素就是大宗商品价格的上涨，所以在货币政策紧缩周期（加息周期）投资大宗商品，其收益会比较高。
房地产在不同周期表现也不同，在货币政策扩张周期（降息），因为利率很低人们更愿意贷款买房，供小于求，此时房地产投资收益就会很好。而在货币政策紧缩周期（加息），很自然的人们贷款意愿降低，供大于求，房地产价格上涨幅度减小或停滞，甚至下降。不过，有一种房地产投资和前面的这种情况不太一样，那就是权益类的房地产信托投资基金（REITs），就是把房地产的租金、门票等收益打包成一种金融产品。这种投资方式在美国很流行，因为普通人直接投资房地产的难度比较大（金额大、流动性差），所以利用这种金融产品可以间接地投资房地产。权益类REITs在货币政策扩张周期和紧缩周期的表现都不错。
贵金属比如黄金，本来应该算在大宗商品里，不过由于它被人们接受的程度非常高，所以经常被单独拿出来算作一种资产。黄金其实在货币政策扩张周期和紧缩周期表现差不太多。紧缩周期因为预期通货膨胀升温，所以人们更愿意持有黄金，但这并不代表黄金的价格就会升高。根据历史数据统计，反而是扩张周期时的收益略高于紧缩周期。
不同的资产在不同的货币政策周期中表现有这么大的差异，这就为我们的资产配置轮动策略提供了很好的条件。通过上面的描述，大家应该已经想到了在不同货币政策周期该如何配置大类资产。在货币政策扩张周期，肯定是超配股票和房地产，少量配置黄金等避险资产以防万一。在货币紧缩周期，不论是A股、港股、美股，都应该适当降低配置比例，超配大宗商品，适当配置权益类REITs。是不是很简单？
美国加息和我们中国有什么关系，我们需要这样做资产配置轮动么？我觉得还是需要的，美国加息我们中国可能暂时不会跟随其加息，但是我国的货币政策也已经开始趋紧了，不论哪个国家只要货币政策收紧，其影响都是类似的。既然了解到调整策略可以保证收益，何乐为不呢？
——资产配置——
首先，大类资产配置最基本的要求就是所配置的资产之间相关度不能太高，也就是一类出问题不会影响到其它类别。上面的这几种相关度就不高。至于如何调整资产配置，股票就不多说了，适当减仓，降低其在整个浮动收益类投资中的比例，我的建议是30%以下。
大宗商品一般都是期货，杠杆高、风险也高，普通投资者最好不碰，那么如何投资大宗商品呢？在美国，ETF基金的种类非常丰富，有很多挂钩大宗商品的ETF，直接投资这些ETF即可。下面是一些大宗商品ETF基金的代码，供参考：
GSG一篮子大宗商品ETF，是一个综合指数型基金，最简单的方法就是配置它
DBC另一个一篮子大宗商品ETF
USO原油ETF
KOL煤炭ETF
PBW清洁能源ETF
SLV白银ETF
GLD黄金ETF
GLTR一篮子贵金属ETF，包含黄金、白银、铂金、钯金
DBB一篮子基础金属ETF，包含铝、锌、铜
DIRT一篮子农产品ETF
根据历史数据，在货币紧缩周期，能源、工业金属和农业表现非常好，年化收益率都在16%以上。货币政策紧缩周期要超配大宗商品，我的建议是60%以上。
另外，还可以适当配置一些权益类REITs，代码如下：
公寓类EQR、AIV
家庭住房SBY、ARPI
酒店类HST、LHO
办公类BXP、BPY
医疗保健HCP、VTR
REITs的收益率一般，没有股票和大宗商品高，少量配置即可，我的建议是5%左右，追求高收益的也可以不配置。
以上这些需要有美股账户。现在很多美国老牌券商在中国有合作伙伴，这里就不多做介绍了，避免广告嫌疑。聪明如你一定知道去哪里了解股票相关信息。
另外，黄金可以在国内买入纸黄金、实物黄金，或者上海黄金交易所的黄金T+D，也可以在美股账户中买入现货黄金（XAUUSD），建议配置比例5%。还可以在大宗商品ETF中配置黄金ETF，金矿公司股票就算了，这属于股票类资产。
——结语——
现在非常火的比特币不在本次讨论范围内，因为没有专门研究它在不同货币政策周期内的表现。就目前来看它好像不受周期影响，正处在泡沫积累阶段，如果有索罗斯般的投资智慧，可以参与其中并在泡沫破裂前全身而退：）
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