分享一个新赛道

今天分享一个新兴行业，电子烟。目前主流的有两种，雾化电子烟和加热不燃烧烟（HNB）。加热不燃烧烟在日韩市场比较多，口感相对还原度更高，目前还有猜测国内中烟在新型烟草方面会走这条技术路线。雾化电子烟我认为可能更迎合年轻人市场。雾化电子烟又分棉芯和陶瓷芯。棉芯成本比较低，但口感不稳定；陶瓷芯造价高，但据说口感更稳定，漏油情况也较少。

市场前景大。电子烟行业本身自带成瘾属性，且烟草行业利润率高，目前电子烟占有率1-2%，行业前景广阔。

品牌用户粘性高。电子烟客户粘性比较高，除烟杆以外，后续烟弹的消费还有线下店的便利度都会提升用户粘性。总体来看，悦刻线下渠道做的最好，市场占有率有绝对优势。但对上游供应商思摩尔议价能力较低。主要是因为作为新兴行业，思摩尔在陶瓷雾化芯方面的专利技术让它有更大议价空间。短期这种高议价权可能不会改变，但长期来看，可能出现品牌效应挤占上下游利润的情况。

更符合年轻人偏好。有研究报告统计电子烟受众主要是18-40岁群体，整体偏年轻，且电子烟更加时尚，烟弹口味多，更符合年轻人口味。

目前市面上电子烟行业主要就是思摩尔国际和雾芯科技。思摩尔国际的护城河主要在陶瓷雾化芯专利技术，且思摩尔国际也在研发其他新型材料，具有技术优势。此外思摩尔的雾化医疗业务也是一个可能爆发前景的点。雾芯科技主要的护城河在于线下店占有率，烟弹口味多。目前来看，思摩尔国际比雾芯科技确定性更高一些的。

最后，行业的风险在于政策监管，最怕一刀切的政策，但如果是强监管反而有利于行业快速规范化。另一个风险点在于电子烟缺乏传统高端品牌香烟的社交属性。

好了，今天就聊这么多，希望明天也是飘红的一天。