现金流量允当比率-20180408

思考：一家美容店，老板野心勃勃，准备五年后再增加店面和设备，以扩大规模。他核算了一下，需要100万元。那他每年至少要赚多少钱？

掰掰手指头：100万，分到5年里，每年至少20万啊，简单。

但这里要注意了，这每年20万必须是净利润，也就是利润净额，必须是刨除了银行利息、各种税收等大于等于20万元，老板才可能有能力上马100万的新规模。

这就是今天要谈到的公司财务指标：现金流量允当比率。

一、概念与公式

现金流量允当比率 = 最近五年的现金流量净额 / 最近五年的（资本支出 + 存货增加额 + 现金股利）

它表示公司最近的五年，靠正常的营业活动所赚进来的现金流，能否支付公司这五年发展成长的成本。

这里有2个概念需要强调：

1）最近五年：公司的运营情况并不稳定，时好时坏，但在足够长的时间内来看，只要没有特别重大的意外发生，5年的时间，足够把公司短时间内经营能力的偏差消除，所以说要用最近五年的数据才能比较真实、客观的反应情况。

2）营业活动：这里的现金流量净额，一定要是营业活动所产生的现金流量净额。投资活动及国家补贴产生的现金流量不能计算在内。

3）资本支出：指这五年来公司成长需要投入的钱；就是“现金流量表”中“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”项。

存货增加额：公司营业所需要增加的存货成本。即资产负债表中的“存货”项目。

现金股利：公司给股东分红支出的钱。对应于“现金流量表”中的“分配股利、利润或偿付利息支付的现金”项目。

这三项加起来就是公司成长所需的全部成本。

二、判断指标

现金流量允当比率>100%比较好！

大于100%说明分子大、分母小， 即公司5年经营活动的现金流足够支付企业发展的成本，无须看银行或者股东的脸色。

三、实例计算

以小天鹅A为例。

1）分子：最近5年度“营业活动现金流量”总和，在“现金流量表”中找到“经营活动产生的现金流量净额”一项，把5年赚的钱加起来。

分子= 20.15+38.96+35.99+16.57+9.05=120.73亿元。（104.02亿）

注：括号内为2012-2016年五年的数据，下同。

2）分母，分三块

（1）资本支出：现金流量表中，2013-2017年的资本支出为：

（2.10+0.63+1.14+0.78+0.60）－（0.05+0.05+0.07+0.08+1.0）＝5.25-1.26＝3.99亿元。（2.78亿元）

（2）存货增加额：19.8-7.98＝11.82亿元。（7.7亿元）

（3）现金股利：2013-2017年的总和为：

4.85+3.95+2.87+1.95+1.90＝15.52亿元。（11.92亿元）

以上分子，分母代入公式中，则

2017年“现金流量允当比率”为120.73 / （3.99+11.82+15.52）＝385%。（464%）

查财报说，2016年现金流量允当比率为464.1%，一致。也说明，2017年的现金流量允当比率计算正确，为385%。

根据判断标准，从此指标上看，小天鹅最近5年的现金流量允当比率均大于100%，且在400%左右，数据比较豪华！

但是，我们知道，这个指标在现金流量模块中权重只占5%，还需要结合其它的指标综合考虑。

四、思维导图

今天的思维导图如下：

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