作者提醒，关注短期收益的股东要当心每股收益数据中存在的陷阱，指的究竟是？
投资者越是看中每股收益，就越有必要注意各种会计因素对其实际可比性的损害，原因如下：
1、使用特殊扣除——这不会在每股收益中得到反映
以美国铝业公司为例：
所有这些利润意味着什么呢？哪一个利润是1970年以及最后一个季度的真实利润？如果最后一季度的利润为70美分，年利润水平应该是2.80美元，而不是6.30美元，而62美元的价格将是利润的22倍，而是我们刚开始所说的10倍。
我们发现，这种在实际发生之前就扣除的损失可以被处理掉，而不会对过去或未来的“基本利润”产生不利影响。在某些极端的情况下，人们可以利用它们来使随后的利润似乎比实际的高出将近一倍——通过某种形式的税收把戏。
只要某一企业在某一项业务中出现了亏损，他就可以将其作为特殊项目而加以扣除，因此使得每股的基本利润中只包含盈利的项目和业务。正如国王爱德华七世的日晷一样，只记录“晴朗的时光”。这其中包含了两个巧妙的做法：
01、通过预期的未来亏损，企业就可以不必将亏损本身归入某一年中。他们不属于1970年，因为他们并不是在这一年实际发生的，他们也不会在实际发生的那一年出现，因为他们已经被公布出来了。事实上，过去经历了巨额亏损了，一些企业能够在报告未来利润是对正常的税收不加以扣除，从而使得利润看上去的确非常可观。来自于以往年份亏损的优惠税收优惠被作为特殊项目单独列出，但是它们将作为最后的净收益而进入未来的统计数据中。然而，在扣除税收优惠后，目前针对未来亏损的储备，将不会对以后年份的净收益带来此类的增加额。
做得干净利落。但是，难道这不具有误导性吗？
02、进行此类特殊的扣除
从不好的年份中尽量加大扣除（这是早已被人们遗忘而成为往事），从而使得随后年份的数据非常可观。或许这是不错的会计方法和经营策略，而且有利于企业管理层与股东之间建立良好的关系。
2、由于以往的亏损导致的正常所得税扣除的下降
多年以前，实力雄厚的企业一般会从光景好的年份中拿出部分利润来设立“或有储备”，以吸纳未来萧条年份带来的不利影响。其根本想法在于使其所报告的利润大体均衡，从而提高企业的稳定性。看上去，这是一个好的动机，但是这却扭曲了实际利润。这个我们造成了一个现象；每个企业都在尽可能的从被人们遗忘的1970年中扣除，从而使得从1971年开始的随后几年中，不仅可以从头再来，而且还会显示出令人高兴的每股盈利。
另外，由于以往的亏损而导致的正常所得税是必然有所下降的。
3、大量的可转换债券或权证带来的稀释作用
企业发行的许多证券都可以转换为普通股，如果债券持有者认为有利可图，他们就会行使转换权，这就会导致股权被严重的稀释。
4、折旧方法
分为直线折旧和加速折旧。
就利润而言，直线折旧法比加速折旧法带来的压力小一些。
如果公司使用加速折旧来进行所得税的申报，因此就可以起到递延纳税的作用——作用大小取决于两种折旧法带来的差异。
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