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彼得·林奇说：投资股票是一门艺术，而不是一门科学。那些受过训练、习惯将一切东西进行数量分析严格量化的人反而在投资中处于劣势。
许多人沉迷于复杂的财务模型、精确的估值计算，却忽略了市场的本质——它是由无数不可预测的人性、竞争和变化组成。
真正赚钱的人，从来不算得太细。
投资大师巴菲特、芒格，从不追求“精确的错误”，而是寻找“模糊的正确”。他们用简化思维、逆向思考和安全边际，在不确定的市场中做出长期稳健的决策。
1.大致正确总比精确错误好
高塔姆.拜德说：二加二等于四，一百万年前如此，一百万年后也将如此。但在投资世界中并非如此。数学能帮我们评估逻辑，但过度依赖量化分析，往往会让我们忽视更重要的因素。
约翰·梅纳德·凯恩斯有句很有智慧的名言：
“大致正确总比精确错误好。”
在世纪之交互联网泡沫最大的时候，许多科技公司市值高达数千亿美元。然而，我们在买入股票前只需要运用简单的数学运算工具进行简单的计算，就可以得出这项投资是否合理。
沃伦.巴菲特以一家前景光明的公司为例对互联网泡沫进行了拆解。
如果你购入股票时公司的市值为5000亿，假设在买进一年后，公司就能分配股利，且年均回报率为10%。
假设你买进价格是5000亿，那么每年公司要分配550亿美元现金给你。要做到这一点，它每年要赚800亿税前利润才能给你10%的回报。
全球有几家公司能做到？答案显然是否定的。
本杰明·格雷厄姆说过：
“精确的公式和高度不精确的假设结合起来，可以用来确立，或者说证明，人们希望的几乎任何价值。”
真正的投资高手，会用“极端简化”的方式，直击问题的核心。就如要知道一个400磅重的人是肥胖的，你不需要用体重秤一样。
高塔姆.拜德指出：作为投资者，我们不需要追求极致精准。只要大致正确，同时保持良好的安全边际，就足以完成任务。
请记住，数学是工具，但不是真理。
没有数字我们就无法理解这个世界。同时，只靠数字我们也无法理解世界。因此，仅仅依靠复杂的定量分析可能会转移我们对真正重要的事情的注意力。
2.避免“物理学嫉妒”，保持简单
查理.芒格认为，在不存在精确的情况下寻找精确的倾向是人类的偏见，他将其称之为“物理学嫉妒”。
2003年，芒格在加州大学圣巴巴拉分校经济系发表了题为《论学院派经济学：考虑跨学科需求后的优势与不足》的演讲时指出：
你有一个复杂的系统，它会吐出许多美妙的数字，让你能够衡量一些因素。但还有其他非常重要的因素，（目前）还没有精确的数字可以量化。
你知道它们很重要，但还没有数据。
嗯，实际上每个人都会(1)过于看重量化数据的重要性，因为人们有机会使用在高等学府学来的统计学技巧；以及(2)没有将那些难以量化，但可能更重要的东西包含在内。
彼得·考夫曼在《穷查理宝典》一书中说，芒格努力把复杂的情况简化为最基本、最不带感情色彩的基本情况。并且，在追求理性和简单的过程中，他谨慎地避免了“物理学嫉妒”。
因为他认为，投资者所面对的是一个高度复杂的系统，在这个系统中，一切都在与其他一切的因素相互作用。
以有效市场理论为例。假设所有市场参与者都是经济人。市场就是人的行为，虽然市场能有效地聚集信息并对数据进行估值，但它肯定不是理性的。
因为人的行为受很多因素的影响。
例如：
心理与认知因素的影响，如厌恶损失、过度自信、从众心理，等等。
市场与环境因素的影响，如市场情绪，遭遇熊市恐慌抛售或贪婪追涨、市场流动性变化的影响、利率变化的影响，等等。
个人背景因素的影响，如财务状况与风险承受能力、过往经验、性格特质，等等......
正如高塔姆.拜德所说：
“投资不仅仅是一个金融领域，更是一个人类行为领域。”
投资成功的关键不在于你知道多少，而是你如何表现。你的行为远比费用、资产配置和分析能力重要。
如果我们屈从于行为偏差，即使是低成本的指数基金也无法帮助我们。
大多数情况下，真正的风险不在于市场，而在于我们的行为。所以，投资者需要象理查.芒格所做的那样----避免“物理学嫉妒”，保持简单。
因此，高塔姆.拜德建议：如果一笔投资需要复杂的财务模型来证明买进的合理性，那么就不要投资。保持简单。
3.朝前想与往后想,逆向思考
《复利：全球顶尖投资者的31节认知与决策思维课》中说：每当我们试图解决问题和预测未来可能发生的事情或某事真假的概率，我们应该考虑的就是朝前想与往后想。
对于这个问题查理.芒格给出了一些看法，他说：
“朝前想、往后想——反过来想，总是反过来想。”
“许多难题如果逆向解决，效果最好。”
“复杂的自适应系统的工作方式和心智的构建的工作方式，使得问题经常变得更容易解决，如果你反过来想的话。”
1996年7月，芒格在《对实践思维的实践分析》的启发性演讲中，谈到了一个涉及在150年内将200万美元变成2万亿美元的案例。2万亿美元看似数字巨大，其实只要9.64%的复合年增长率就可以达到。
然而,历史表明许多公司的最终价值都是零。因此，我们在对公司最终价值做出假设时，一定要保守。
在这个例子中芒格教会了我们如何思考一个潜在的未来价值，然后我们可以将它与企业的当前市值进行比较，从而计算出回报。
假设我们想购买X公司的股票，该公司目前的市值为10亿美元。假设不存在股息、股票期权、债务或表外债务。该企业拥有所有者收益为4000万美元，假设十年的平均年增长率为10%。那么，第10年所有者权益为1.04亿美元。
假设市场为这种类型的业务支付的所有者收益的平均倍数为15倍，并且在此期间没有对业务进行重新估值或减值。那么第10年公司的市场价值为15.6亿美元，且年回报率为4.5%。
现在投资者只需将它与你可以获得的其他投资机会的预期回报进行比较。如果未来10年的预期回报甚至不等于高评级主权债券的收益率，那么按当前价格持有这只股票就是不理性的。
高塔姆.拜德指出，一家企业可能拥有很强的收益特征，但是，当预期收益大大低于现有的替代方案时，投资者应予以规避。
需要注意的是：这种模式不适用于快速发展的科技企业，但我们可以把它应用于在一个增长赛道较长、相对不饱和的市场中能够满足人类基本需求和愿望的企业。
4
投资不仅仅是一个金融领域，更是一个人类行为领域。投资成功的关键不是智商，而是情绪管理和常识判断。
数学是工具，不是真理——用它验证逻辑，而非替代思考；
安全边际是核心——模糊的正确，远胜于精确的错误；
行为决定成败——避免“物理学嫉妒”，保持简单思维；
反向求解是关键——朝前想与往后想，坚持逆向思考。
投资者的投资决策应注重“大致正确的模糊性”而非“精确计算的误导性”，然后，通过简化思维、逆向思考与安全边际，就可以在复杂市场中实现长期稳健回报。
然而，如股神巴菲特所说：
“投资很简单，但绝不容易。”
写在最后，愿你我投资路上谨记爱因斯坦的忠告：
不是所有重要的东西都可以被计算，也不是所有可以被计算的东西都重要。
阅读随笔，与友共勉。
我是平原雪，爱阅读，爱写作，爱分享，以我之笔，书写生活与梦想。
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