二、重新认识风险
价值投资的第二个坑是对风险的错误认识。
人们常说高风险高回报，低风险低回报。其实，风险和回报常常不成正比。
成功的投资承担的只是那些已经暴露的、大家都感受到的、有相应风险折价、但真实危险性却很小的“假”风险。
能否正确区分风险，是决策的重要推手。一旦你承担真实风险，你的投资自然无法安枕无忧。
常见投资风险可从两个角度来看。
其一，感受到的风险和真实的风险。
这个角度而言，风险可分为两种，一种是感受到的风险，另一种是真实的风险。
股票暴涨后，真实的风险上升，感受到的风险却在下降，在6000点股市最危险时，人们感受到的都是歌舞升平，并且觉得会一直涨下去。
股票暴跌后，这时真实的风险下降，感受到的风险上升，在2000点股市非常低估时，很多人感受到的却都是凄风苦雨，觉得股市会无限下跌。
其二，价格波动的风险和本金永久性丧失的风险。
当市场在5000多点时，股价“天天向上”，风平浪静，价格波动的风险貌似不大，但本金永久性丧失的风险却十分巨大。
当市场在2000点时，股价“跌跌不休”，波涛汹涌，价格波动的风险好像很大，但本金永久性丧失的风险却已急剧缩小。
大部分人没有真正理解投资这件事，常常在底部斩仓，却在高位蜂拥而至。
市场底部往往被认为是市场波动最剧烈的时候，大多数人承担股价波动风险的能力很弱，并且把市场底部暂时的波动性风险混同为本金永久性丧失的风险。
实际上，股价下跌的过程中，股价短期波动的风险在加大，本金永久性丧失的风险在减小。很多人只看到第一种风险，于是追涨杀跌，在最低点把股票清仓，去追高已经上涨很久的企业，其实第二种风险才是真正的风险。
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