一、概况和买入时机
可转债是上市公司为了融资发行的一种债券。
债券的特点就是到期还本付息，所以保本。
最少的回报就是到期价值=本金+利息—税收。
所以在这里我们买入可转债的时机就是当前价格小于到期价值。
到期价值以到期收益率≥0衡量。
具体操作中就是，利用集思录网站到期税前收益率这个数据，输入预期收益率+税收（0.6）进行筛选。
筛选出来后，再依次看评级和税后到期收益率进一步筛选我们想要的组合。
因为评级越高的公司给的利益越低，到期收益率也就越低，所以输入收益率越高，越会漏掉评级高的公司。
在分散和精选两个策略中，精选希望选出评级更好的公司，所以输入的预期收益率为0，只输入税收0.6。
二、强赎和卖出时机
发行后，上市公司更希望的结果是把债主变成股东，一方面可以不用还钱，一方面可以共担风险。其实可以算是一种变相发放股票的方式。
所以公司会倾向于促成转股。
在股价上涨时，转股价值也在上涨，相应的可转债的价格也会升高。为了解决一直持有高价可转债却不愿意转股的问题，设置了强制赎回条款。此时公司会规定限期以低价强行赎回可转债，对投资者而言，可以趁此时卖出可转债（此时的价格已经是涨幅比较大了，卖出正好盈利），或是直接转股（涉及到股票投资，要慎重，我们此时卖出可转债的对象估计就是看好这只股票的人，毕竟涨势良好才会触发强赎）。
所以可转债卖出的最佳时机是遇到强赎。
当然公司也会公告不强赎。
还有一个情况也会触发强赎，就是未转股余额不足人民币3000万元，需要注意一下。
三、回售
当股价下跌，连续30日内有15天正股价低于转股价的80%会触发下修条款，如果是回售期内连续30日低于70%的则触发回售条款（大多数的规定，以实际规定为准，有的可能没有回售条款）。
先说回售条款。
回售条款的生效首先要满足两个条件：
1、在回售期内（一般是最后两年或三年）
2、满足上面提到的连续30日股价低于转股价的70%（一般标准）
除了股价下跌触发条款外，还有一种情况就是公司被发现把钱用于了其他地方，此时不受回售期的限制。
回售发生时，就是说投资者可将可转债以回售价格卖回给公司，且公司不能拒绝。
回售价格=面值+当期利息价格（这个价格是比较低的）。
利用回售条款有2个方面。
一个是把回售价作为买入建仓的一个档位。
另一个是，如果持有的可转债一直处于下跌趋势，强赎无望，且公司也不下修，在满足回售条款时，建议操作回售，可能会亏一点，把资金解放出来。要不就等到期，保本加息。
四、博下修
如果公司满足下修条款，且尚未出下修公告，此时买入，赌一把公司会不会出下修公告，是为博下修。风险会高一点，但投资门槛低，投资时限短。
如果出了下修公告，下调了转股价，相应的可转债价格会上升，此时卖出可以小赚一笔。
下修后相应的强赎条件也降低了，可能更容易达到强赎，对公司来说促进了转股，但对股东来说会稀释股份，不太友好，所以也可能不通过（需要三分之二以上股东同意）。
不太好的结果是要不很长时间公司才下修，要不公司不下修，或是下修，可转债缺跌了。此时就一直持有，等涨价或是回售或是到期。
选择博下修的可转债需要满足以下条件更容易成功：
满足下修条款
在回售期内
本年度没有下修过的
评级高于AA的
税后到期收益＞0
五、心理建设
投资可转债是一个长期的过程，有些时候，甚至要安安稳稳持有个两三年才能碰到强赎。要拉长战线，保持耐心。
遇到手中组合不同的可转债涨跌不同，不要追涨杀跌，切忌短线交易，若一直在强赎边缘徘徊，则要耐心等待强赎。
如果遇到一路涨到200左右，还没有强赎，也建议卖出。
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