一起读财报
学习的目的是用。
之前写财报的目的也是为了用起来，往后的一段时间，跟大家一起读财报，把这个小技能用起来。
财报并没有大家想像的那么神秘，大家只用把它当成上市公司的成绩单就行了。
就像你上中学时，虽然家长不知道你学的理化生究竟是什么，但并不妨碍家长通过你的成绩单得知你的学习状态及结果。
财报也是一样的，通过这个成绩单来获得公司运营的基本情况。
A股市场有3000多家上市公司，如果每家公司财报都读的话，太占精力也没必要，有一定筛选机制是必要的。
每个人有每个人不同的方式，目前我的筛选标准是从低估的指数基金中，发现低估的优质公司。
今天先从第一个指数开始，标普红利机会指数。
标普红利机会指数是标普公司针对中国股市开发的指数。它的基本选股规则是挑选股息率高的股票。但是对股票范围进行了一些筛选。
标普机会指数要求:
1.过去3年盈利增长必须为正
2.过去12个月的净利润必须为正
3.每只股票权重不超过3%，单个行业不超过33%。
符合这三个要求的成分股才能被入选，所有入选的股票按照股息率排名选出股息率最高的100只股票，构成红利机会指数。
目前红利机会指数基金只有一个，501029，华宝标普中国A股红利指数基金。
2018年第一季度前十大持仓股分别是哈药股份(600664)、九牧王(601566)、新希望(000876)、梅花生物(600873)、平高电气(600312)、海澜之家(600398)、森马股饰(002563)、华发股份(600325)、上汽集团(600104)、茂业商业(600828)。
今天就从哈药股份开始吧。
1.公司简介
哈药股份前身是哈医药集团股份有限公司，目前公司主导产品青霉素钠原粉和粉针、氨苄青霉素、头孢IV号、人参蜂王浆、双黄连粉针等产销量居全国同类企业前列，并有70多种产品出口到世界40多个国家。
公司现已掌握了具有世界先进水平的抗生素“三大母核”和一批高新生物工程技术产品的生产技术，为实现追赶国际先进水平的奋斗目标，打下了坚实的基础。1993年成为黑龙江省和全国医药行业首家上市公司，1994年被评为全国特大型企业。
哈药集团有限公司是集科、工、贸为一体的大型企业，现拥有1个控股上市子公司、13个全资子公司。集团现有职工2.01万人，其中专业技术人员4760名，占职工总数的23.8%。
集团共生产西药及中药制剂、西药原料、中药粉针、生物工程药品、滋补保健品等6大系列、20多种剂型、1000多个品种，其中主导产品头孢噻肟钠、头抱唑啉钠、双黄连粉针等产销量均居全国第一位，青霉素钠原粉及粉针产销量居全国第二位。
2000年实现工业总产值68亿元、工业增加值124亿元、营业收入66.5亿元、利税10亿元，分别比上年同期增长 56%、13%、44%和84%，连续三年实现快速跨越式发展。与全国同行业相比，集团的工业总产值和营业收入二项经济指标均居第一位。
集团控股的哈药集团股份有限公司是全国医药行业首家上市公司，并于1996年被国家定为全国512家重点联系企业之一；1997年被国务院批准为120户大型企业试点单位。
2.财报说
从财报说上找到咱们要看的财报(点击图片可以放大)。
哈药股份
(1)现金流量
100/100/10不算很满足，但这个占比也不太多，重点放在现金上。
五年数据来看，现金2013-2015年均保持在10%以上，2016，2017年保持在25%左右，足够使用，抗风险能力也很强，气比较长。
应收帐款天数较长，平均都在 90天以上，不算好。
总结起来，由于现金充沛，气比较长，不会因为缺乏现金而突然倒闭。
(2)营运能力
总资产周转率，13-15年均在1以上，16-17周转率在1以下，有恶化的趋势。虽然总资产周转率下降了，但是现金很多，经营很稳健。
存货周转天数大趋势逐渐减少，说明公司的产品越来越好卖了。
应收款项周转天数少于应付款项周转天数，说明公司在行业内小有地位(可以理解成拿着上游生产商的钱来付给下游)。
完整的生意周期比较长，但是缺钱的天数越来越少，2017年缺钱的天数仅为25.7天，说明公司经营有方。
总体来看，营运能力一般，16年17年总资产周转率小于1，应收款项大于 90，不算很好(或许是行业问题)，存货周转天数有减少的趋势，说明产品还算好卖，唯一的亮点是缺钱的天数越来越少了，如果公司能将存货周转天数再提升一些的话，公司甚至可以不用出钱就能做完整个生意。
(3)盈利能力
毛利率比较稳定，但是偏低，跟印象中的药品是暴利有出入，也就是说公司经营的不算是个好生意。
营业利润率就更低了，费用率居高不下，说明公司的产品是用销售人员推出来的。
净利率是个位数，说明公司也没有赚钱的真本事。
经营安全边际率离60%还有很大距离。
roe，最高的2016年也不过10.5%，17年更是降低了多一半，仅5.5%，如果仅看这个指标排除公司的话，那这个公司已经被排除了。
总结一下，获利能力比较差，公司的生意很艰难，赚钱的真本事又没有，净资产收益率也很低。
(4)财务结构
负债不高不低，基本上一半左右，财务结构尚可。
以长支长方面，200%左右，比较良好。
(5)偿债能力
流动比率，速动比率均大于100，没有特别有优势，没达到林老师说的300，150。
但均超过100，按照教科书的标准，200，100，也只有速动比率还到标准。
总体来看，一般，欠债能还。
(6)成长能力
营收增长，一直在下滑，越来越多。
净利增长，暴涨暴跌，有点不正常
净资本增长，也是不稳定，降的甚至比升的还多。
(7)股价计算
如果以10，20，30市盈率来算低高估，目前股价中等偏上。
如果以15，25，35市盈率来算低高估，目前股价中等偏上。
3.总结
公司的气很长，没有因缺钱而突然倒闭的后顾之忧，营运能力一般，盈利能力很差，财务结构合理，偿债能力一般，成长能力很差，股价计算也没发现有什么吸引人的地方。
如果觉得看不懂，下面的文章或许可以帮到你。
网友评论