1. 投资围绕目的进行

不同的人根据自己的处境，有不同的投资目标。

中下层人士想发家致富；
富裕的大家族要保证财产不受损失；
为了情怀；
为了名声；

如果目标是保值，那么可以采用保守的低风险低收益投资，如政府债券。基金会需要增值，采用更积极的投资策略。

要避免的误区：

不要总拿自己的钱“交学费”；
设定适合自己能力的合理目标，过高的目标适得其反；
普通工薪阶级仅凭投资很难实现财务自由；

工薪阶级投资估算

假设工薪阶级当前收入10 万，每年拿出工资的20%投资。

工资增长3%；
通货膨胀3%；
投资收益5%；

如此估算，20年后的资产达到84.7 万，扣除通胀的现值为48.3万，现值净收益 28.3 万。无法达到财务自由。

此案例说明的问题有：

保守投资的收益率很有限（债券5%）；
职业没有发展性；
如果炒作折腾，收益会更低；

养老投资

如果仅考虑养老，这一工薪阶级将投资年限持续到30年，也可以基本实现目标。

对于每个人，养老应该作为基本的投资目标。

2. 投资的工具

主要的6类投资工具：

债券
国债、地方债、企业债；
股票
上市公司流通股票，不考虑优先股；
金融衍生品
人寿保险；
不动产
房产，地产；
高价值实物
贵金属、艺术品；
未上市公司、风险投资
天使投资和私募基金，一般人似乎难以接触。

按照投资的门槛从低到高，排列如上。

3. 投资对象的选择考虑

风险与收益：

低风险一定低回报；
如余额宝、国债；
高风险未必高回报；

诺贝尔经济学奖得主夏普，提出了综合考虑收益和风险的夏普比率：

夏普比率 = (投资回报-无风险回报)/波动性标准差

股指基金的夏普比率

以上可以看出：

美国标普500的回报/风险最好，波动是回报的2倍；
中国股市的总体收益尚可，波动大致是回报的5被；

4. 流动性和准入成本

流动性

资产变现的便利性，由方便到不方便：

存款
股票
债券
房产
流动性较差；
风险投资
锁定7-10年；

准入成本

股票
印花税，佣金；
黄金
多交几块钱；
房产
手续费和房产税；
收藏品
手续费达到15%。

实际收益 = 名义收益- 准入成本

5. 财务自由的因素

职业收入，M；
取决于行业、职位、职业发展；
储蓄率，s；
取决于自控力；
资产收益率，r；
取决于个人投资管理水平；
投资年限，n；
取决于长期个人管理经营能力；

那么长期资产收益的基本模型为：

A = Sigma (Ms)(1+r)^n

其中任意一个因素的增长，都会促进个人资产的增长。职业收入的增长，需要大量的时间和精力都投入到职业发展；资产收益率预期5%~8%，那么可以通过简单的资产配置实现，而更高的收益率需要极大的时间、精力投入。

因素分析：

所有因素中，可控性最强的是储蓄率和投资年限；
如果职业发展没有跨越式成长，也没有机会成为股神，那么最好的策略就是，不断存钱，坚持投资。
年轻人在职业初期，想要提前实现财务自由，要靠事业发展；
职业发展中期，职业增长接近天花板，财富存量较大，可以把精力投入到投资；

6. 启示

工薪阶层的出路

文中工薪阶层不断投资的案例其实已经比较理想化，一个人如果能连续20年采用稳健的投资投资方式，坚持拿出收入的20%投资，这已经非常难得。即便如此，依然距离财务自由很远。普通工薪阶层在收入没有发生质变的情况下，的确难以实现财务自由。
从另一个角度来看，并非每一个人都要追求财务自由。生活是具体的，一个普通人采用保守的理财投资方式，资产从10万达到60万，这本身就是很可观的进步。对于一个普通人，生活也会有显著的改变。关注自己的进步。
职业发展是最有可操作性的自我增值渠道。职业收入的收益率应当显著超过无风险收益率。

投资的隐性成本

如果说投资的损失是交学费，此外还有大量的隐性成本：

浪费大量的时间；
影响正常工作；
影响家庭夫妻关系；

7. 提问

请教吴军老师一个问题：您如何看待“投资自己是最好的投资”？如何对自己投资？

我的思考：

从昨天普通工薪阶级的案例来看，我认为问题在于职业发展过于平庸。如果20年的职业发展中，工资收入没有显著的成长，那么面对社会压力只能越来越被动。这一类的工薪阶级在我们父辈的确存在，而我们这一代年轻人不可能接受与通货膨胀持平的职业收入增长。
启示：职业发展的收益率必须显著高于无风险收益率。
您在《第一份工作》中提出，年轻人的成功职业发展，应该在10年后拿到同期员工3-5倍的收入，这可以理解为投资自己的收益。必须依靠这样的成长，才有可能在一线城市立足。
那么如何对自己进行投资呢？从金钱、时间、注意力的分配上如何取舍？想听吴老师讲讲您如何对自己投资？
“对自己投资”是一个不明确的概念，投资就要有回报。而对自己的投资，很可能短期看到不到直接回报，而长期的回报难以评估。例如，我想提高自己的演讲能力，准备买课程、报班，对自己投资。我如何评估这项投资的必要性和回报呢？如何评价投资演讲和投资于学编程，哪一项更有价值呢？

期待吴老师的回复。