2018年的前三个月，我累计取得了-2.99%的投资成绩，是浮亏的。我不太记得这几年有没有过，但肯定比较少见。
有趣的是，1月底今年的收益率一度摸高到+13.19%（按周收盘价算），短短一个月时间，也是较稀罕碰到，算是比较像样的拉升。
所以总结起来，2018年我的投资取得了难得的开门红，只是没想到连一个季度都撑不到……就全部获利回吐。好一个峰回路转。
当然投资这事我们总是要放到更长的时间尺度去考量才行。
看看2007年以来——
也许2018年的一季度只会是次长远征途中的小波澜（尽管看着好像有点破位的意思）。毕竟你也很难指望它一路上涨永不回头是吧。
累计收益率+621.4%，复利年化大致是+19.2%，重新跌破了20%的目标。
最新仓位如下：
没啥好多说的。简单叨唠几句吧。
1、关于集中或分散
之前写过一篇《集中vs分散》。
你们肯定都听价投大师们推崇过集中投资。我本人并不认同普通投资者去做绝对的集中投资，原因很简单：你的研究能力很有限，而这世界本身也存在小概率事件。
我提倡组合投资，但同时我也清楚意识到了，越分散越降低整体收益率。2017年底，我给自己框了个10只股票的限制，但到了2018年还是忍不住突破了。
不想多做解释，但如果细究起来，恐怕还是因为对自身研究能力的不自信，对孤注一掷的方式也不认同。
2、关于杠杆
当然听过很多不要上杠杆的道理。我之前也对杠杆有过一些思考（《所以到底要不要上杠杆？》）。
但大家仔细想一下，巴菲特的伯克夏尔哈撒韦，其实一直都是用杠杆的，而且还是源源不断的保险现金流。
我当前对杠杆的态度：一是要适当择时，牛市要逐步降杠杆乃至减掉股票仓位；二是要尽力压低杠杆成本，这个其实才是使用杠杆的要害所在；三是小赌怡情，可管可控，目前给自己定的也就1.1倍这样。
所有做大生意、成大事业的，基本都用了杠杆。投资收益率如果长期真的够高、够持续、够稳定，那不用杠杆是不是有点傻？
巴菲特举了一个例子，说伯克夏尔哈撒韦长期这么好，但股价最大回撤的一次也差不多腰斩，如果上杠杆，爆仓了，你就啥都没了。说的当然很有道理。但我1.1倍杠杆，总不怕的。无非是涨的时候多10%，跌的话也多10%，长期只要能显著跑赢融资利率，仍然划算。
3、关于一季度操作
与去年底相比，仓位变动较大的几个：
（1）减持了兴业和招商，增持了民生H，清空中信H。从民生的财报来看，我不太确定这个操作对不对，但应该差距也不会太大。
（2）减持人保，减持平安，买入新华H。新华是年报后大跌买的，研究并不太深，正反观点都有，回头有机会分享。
（3）增持复星。下面另讲。
（4）重新买入中国信达。估值真心低。
（5）减持长城汽车。好公司，但是不好光景，行业竞争剧烈。
（6）减持维他奶。好公司，但看不太透。
（7）配置了红利基金。过去十几年这个指数的全收益达到年化复利20%之多，跟我自己投资差不多。
（8）深市打新门票，开始选的是格力电器，一季度末换成了双汇发展。
4、关于银行股
银行股仍占我仓位35%左右之多，中流砥柱。反正磨了这么多年，我已经不寄希望它非来个大涨什么的。但打交道这么久了，我也知道这个价位持有，未来收获个两位数收益的复利，还是很有把握的事情。
有趣的是，同质化严重的银行股，如今慢慢开始差异化了，至少在财报上是有所体现的。质优？或者价廉？或者有没有两者兼备的？这每个人判断就有不同了。
反正我当前策略还是：兴业银行主打，民生银行H股策应，招商银行A+H股长期配置。
5、关于保险股
金融业要放开的传闻，对银行其实影响不大，对保险倒是有影响的。这也很可能是近期保险大跌的核心原因之一。
为啥？国内的保险啊，还是贵些、差些。君不见多少大陆同胞之前跑香港去买保险？一旦开放，国内保险的“暴利”将受到预期得到的冲击。关于这个事情，说实话我还没完全考虑好，因为另一方面，保险还是个蒸蒸日上的行业，我国保险覆盖率还有很大提升空间。
当前我持有将近19%仓位的保险股，主要是中国人民保险集团、新华保险H股，以及长期配置中国平安。
6、关于复星国际
复星占我仓位18%，是第二大权重个股。复星的争议太多了。这里先不细讲。
反正看好的依然看好，唱空的依然唱空。也有人，整天囔囔，反反复复，但其实公司还是那家公司。
对我而言，主要是跟它处了一段时间，摸清楚些脾性，未来前景还是比较美好，知道完全不止这个价，确定性算比较高。投资，有时候不单单看预期上涨的幅度，还要结合每个人的把握程度。
就酱。
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