估值的基础在于估值的内生性价值，也就是公司的折现方式。但是上述的估值可能偏于理想化了些，需要考虑非常多的现金流的影响，而现金流的影响又异常不稳定，受到经济周期、并购得方面因素的影响。公司的生命周期分为：初创、年幼成长、成熟成长、成熟、衰落的周期，不同性质的公司在这些周期里面所表现的特征和时间不完全一样。
【不同周期的影响】成长期的公司所面临的问题是公司的收入增幅是否按照适当的比率增加、收入的增长是否会使利润变化、维持收入的增长的合理预测是否发生变化、期权是否对公司有影响；成熟期的公司的问题在于成果反应的是现有资产的使用率而非将来、成熟公司可能受并购影响或财务重组影响；衰落期的公司的问题可能更加难以预见。
【不同种类的影响】各类公司的估值可能也会区别很大，例如金融服务公司的资产和杠杆对其会有巨大的影响、周期性大宗商品可能需要考虑周期的存在、轻资产公司的会计处理方式、新兴市场的法律风险、全球化公司的战略等问题。
【参数和公式的学习】理清上述问题后，就可以开始学习参数了。四大参数需要考虑：公司自有投资的预期现金流、新增投资所带来的价值、与上述现金流相关的风险和预期公司进入成熟期的时点。上述参数引起了两种公式，股权估值和公司估值。
下一期学习重点，理解公式和运用公式。
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