忠告1：不准备持有10年的股票不买
★路遥知马力，日久见收益
★股票好坏应该从长远来考察
★股市不该是宏观经济晴雨表
★打盹时赚的钱比醒着时更多
★长期投资能减少摩擦成本
★长期投资有助于实行三不主义
★长期投资能推迟并减少纳税
★长期投资有助于战胜机构主力
★后悔没有长期持有迪士尼
忠告2：买股票就是要投资该公司
★买什么样的股票非常重要
★买股票就是购买企业的一部分
★精心选股是长期投资的前提
★一旦看准对象就要集中火力
★优秀的股票都是相似的
★不必对某一类股票抱有偏见
★业务最好能长期保持稳定
★业绩宁可慢些也要走得稳些
★不要用短期利益牺牲长期利益
忠告3：公司管理层一定要优秀
★股票投资最重要的其实是人
★公司管理层影响着内在价值
★资本配置能力决定着公司存亡
★优秀管理层会善于渡过难关
★他们会把企业看作是自己的
★巴菲特购并时特别注重管理层
★回购股票可以看作是风向标
★重点是管理才能和人格品质
★管理层的优秀要靠业绩来证明
忠告4：公司业务经营要容易理解
★业务比资本配置更重要
★要确定自己的能力圈边界
★业务内容要简单易懂
★业务过于复杂会危机四伏
★新型业务要能便于理解
★特别留心与众不同的业务
★看由谁来运作这些业务
★亲自考察而不是道听途说
★没有最好，只有更好
忠告5：公司要有一条经济护城河
★经济护城河是一种竞争优势
★经济护城河的实质是安全边际
★安全边际比价格高低更重要
★学会怎样考察经济护城河
★成本过高往往是灾难的先兆
★要特别关注低成本经营模式
★不要被账面利润所迷惑
★名气和广告不能说明问题
★经济护城河是会变化的
忠告6：公司负债率一定要低
★真正的好企业不需要负债
★没有负债的波仙珠宝公司
★债务比率过高必然导致失败
★不同行业的负债率不同
★负债率高低与会计准则有关
★有些负债本来是可以省掉的
★零息债券是一把双刃刀
★银根紧缩时的投资机会更多
★检验经营管理层的一杆标尺
忠告7：自由现金流要持续充沛
★两鸟在林不如一鸟在手
★有了金刚钻才能揽到瓷器活
★自由现金流代表着真金白银
★伟大的公司必须现金流充沛
★有没有利润上交是不一样的
★资金分配是最重要的管理行为
★现金流不能只看账面数字
★政府的自由现金流也是这样
★自由现金流有赖于优秀经理人
忠告8：净资产收益率指标要高
★衡量盈利能力的最佳指标
★净资产收益率不是孤立的
★净资产收益率要作相应调整
★股息分配与投资报酬率有关
★未分配利润要能“利滚利”
★关注经济商誉是否足够高
★要保住利润不搞杀价竞争
★看有没有明确的经营原则
★某些行业的股票具有特殊性
忠告9：股票交易价格必须合理
★要以合理的价格买入股票
★买入价格比买入时机更重要
★不要贪娈烟屁股投资法
★选择A股H股价差大的股票
★老天爷也不同意买入价格过高
★研究股票而不是主力动向
★用未来现金流衡量股票价格
★股市越是下跌投资越安全
★不要单纯因为价格卖掉好股票
忠告10：要把股价波动看作是好事
★真正的投资者欢迎股价波动
★股价波动并非风险的起源
★大牛市意味着离场时机来临
★大熊市意味着你要格外冷静
★股价波动和行业密切相关
★重要的是注重个股对象
★股价波动时更要读财务年报
★不要沉浸在对过去的回忆中
★坚信股价不会长期背离价值
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