债券融资
债券是发行人为筹集债务资本而发行的、约定在一定期限内还本付息的一种有价证券。债券融资是一种直接融资，面向广大社会公众和机构投资者，对发行人资格有严格要求。根据《证券法》规定，公开发行公司债券，应当符合下列条件：（1）股份有限公司净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产不低于人民币6000万元；（2）累计债券余额不超过公司净资产的40%；（3）最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息；（4）筹集的资金投向符合国家产业政策；（5）债券的利率不超过国务院限定的利率水平；等等。公司发行债券的目的通常是为其大型投资项目一次募集大额长期资本，因此公开发行公司债券筹集的资本必须用于核准的用途。
1.债券种类
2.债券发行价格
债券发行价格是指发行公司(或其承销机构，下同)发行债券时所采用的价格，也即投资者向发行公司认购债券时实际支付的价格。影响发行价格的因素有债券面额、票面利率、市场利率、债券期限等。其中，债券期限决定投资风险，期限越长，投资风险越大，从而要求的投资报酬率也越高，债券发行价格就可能越低；反之，期限越短，投资风险越小，从而要求的投资报酬率也相应越低，债券发行价格就可能越高。
债券投资价值由债券到期还本面额按市场利率折现的现值与债券各期债息的现值两部分组成。因此，债券发行价格具体计算公式确定为：
公 式
n代表债券的期限：t代表付息期数，市场利率通常指债券发行时的市场利率。
从公式可看出，由于票面利率与市场利率的差异，从而债券的发行价格可能出现三种情况，即等价、溢价与折价。具体为：当票面利率高于市场利率时，债券的发行价格高于面额，即溢价发行；当票面利率等于市场利率时，债券的发行价格等于面额，即等价发行；当票面利率低于市场利率时，债券的发行价格低于面额，即折价发行。
示例4-2
B公司发行面值1000元、票面利率为10%、9年后到期且每年年末付息的债券。如果投资者要求收益率（即市场利率）是12%，则该债券的内在价值（即发行价格）是多少？
3.债券评级
公司公开发行债券通常需要由债券评信机构评定等级。债券信用等级对于发行公司和购买人都有重要影响。这是因为：（1）债券评级是度量违约风险的一个重要指标，发行人的资信等级越高，其债券利率将可能越低。（2）债券评级方便投资者进行债券投资决策。对广大投资者尤其是中小投资者来说，由于受时间、知识和信息等限制，无法对众多债券进行分析和选择，因此需要专业机构对债券还本付息的可靠程度进行客观、公正和权威的评定，为投资者决策提供参考。
国际金融市场上最主要的资信评级机构有三家，即标准普尔公司（S&P）、穆迪公司（Moody's）、惠誉公司（Fitch）。且主流的债券等级是3等9级，其中，AAA级为最高级，AA级为高级，A级为上中级，BBB级为中级，BB级为中下级，B级为投机级，CCC级为完全投机级，CC级为最大投机级，C级为最低级。
网友评论