巴菲特投资华盛顿邮报，投资盖可保险公司，大都会，然后可口可乐，富国银行，通用动力，这是造飞机的，还有美国运通，IBM，亨氏食品。这九家公司的业务模式都是清晰明确的，都是巴菲特能够理解和掌握的。这是第一个原则
第二个原则，必须要有持续稳定的经营历史。巴菲特不仅规避复杂，而且还规避陷入麻烦的企业。什么叫陷入麻烦的企业？比如中国的股民炒股票，特别希望这个公司有事，最近停盘了，太好了，一停盘就有可能会重组，一重组就有可能会倍增
但是巴菲特认为，这种突然之间的重组或者突然之间的变化其实会带来特别大的风险。因为你不知道它能不能够做得好，所以它的风险就变得很大，这就变成了赌博，而不是分析。而真正能够分析清楚这个企业到底能不能赚钱的，是要看它之前是不是用这种模式赚过钱。如果之前用这种模式赚钱是非常稳定的，我就能够预期它之后的现金流不会太差
第三个原则叫良好的长期前景。巴菲特把企业分成两类，一类是少数伟大的企业，还有一类是多数平庸的企业。他把伟大的企业称作具有特许经营权的企业，这个跟我们所理解的麦当劳那种特许经营权可能不一样，这就是一种特权
这种特权的特点是什么呢？第一，这个公司的产品是被需要或者渴望的，比如可口可乐是被需要和渴望的。第二个，无可替代。你说，百事可乐不是可以替代可口可乐吗？替代不了，这个品牌它替代不了。第三，在这个行业里边没有特别奇怪的管制。如果这个行业有管制的话，巴菲特就不会投资它了。这种公司具有价格弹性，它能够令企业获得超出平均的投资回报，这些伟大的企业都有护城河
所以预测这些企业的成功，其实就是去预测什么时候能够出现短缺的时期，而这个预测是特别困难的，所以巴菲特从来不去投资这些不具备竞争优势的公司。这是判断企业的三个标准，要有良好的长期前景，要有持续稳定的经营历史，还要简单易懂。
管理层和企业的发展有着特别重要的关系，一个坏的管理层会把一个企业带到深沟里边去，同时一个好的管理层也会让一个企业变得更好。
巴菲特投资的时候，几乎都是投给他朋友的公司，巴菲特熟知他们。甚至他投资的条件是，只要这个人当CEO，我就愿意出资买你们的股份，他是用这样的方式去跟这个公司来谈判的。
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